KUALA LUMPUR — RAM Ratings telah menaik taraf penarafan jangka panjang bagi program sukuk YTL Power International Berhad (YTLPI) kepada AAA, dengan unjuran kemudahan disemak kepada stabil daripada positif, manakala penarafan jangka pendek kekal pada P1.

Menurut RAM Ratings, peningkatan penarafan ini mencerminkan penambahbaikan berterusan dalam profil operasi dan kewangan asas YTLPI, dipacu oleh pengukuhan ketara pelaburan teras Kumpulan. Ini dibuktikan melalui peningkatan pulangan ke atas modal yang digunakan (ROCE) kepada sekitar 9.0% sepanjang tiga tahun kebelakangan ini, berbanding 3.6% pada tahun kewangan 2021.

Prestasi tersebut disokong oleh rekod kukuh YTLPI dalam perniagaan konsesi jangka panjang yang dikawal selia, khususnya dalam sektor infrastruktur dan utiliti, selain kedudukan kecairan yang kukuh serta fleksibiliti kewangan yang tinggi yang menyediakan penampan kewangan dan ruang leverage yang selesa.

Pemulihan kukuh keuntungan daripada subsidiari penjanaan kuasa dan air telah melonjakkan pendapatan Kumpulan, dengan keuntungan operasi sebelum susut nilai, faedah dan cukai (OPBDIT) meningkat hampir tiga kali ganda dalam tempoh lima tahun kepada RM6.5 bilion pada tahun kewangan 2024. Keuntungan sebelum cukai Kumpulan kini melebihi RM2 bilion setahun.

Dalam pada itu, firma penarafan berkenaan turut menaik taraf penarafan jangka panjang bagi program hutang YTL Corporation Berhad (YTL Corp) kepada AAA, dengan unjuran kemudahan turut disemak kepada stabil daripada positif, manakala penarafan jangka pendek kekal pada P1.

RAM Ratings menjelaskan, peningkatan penarafan YTL Corp mencerminkan penambahbaikan berterusan dan mampan dalam profil operasi serta kewangan Kumpulan, disokong prestasi kukuh merentasi pelaburan terasnya. ROCE Kumpulan telah mengukuh kepada sekitar 8% hingga 10% sepanjang dua tahun kebelakangan ini berbanding kira-kira 5% sebelum ini, disokong oleh pendapatan yang berdaya tahan daripada segmen utiliti terkawal, simen, hospitaliti dan hartanah.

Pemulihan ketara keuntungan di peringkat subsidiari utama, khususnya YTLPI dan YTL Cement, selain prestasi lebih baik dalam bahagian hotel dan hartanah, telah mendorong pertumbuhan pendapatan Kumpulan. OPBDIT YTL Corp meningkat 2.5 kali ganda dalam tempoh lima tahun kepada RM8.3 bilion pada tahun kewangan 2025, dengan keuntungan sebelum cukai kini melebihi RM3 bilion setahun.

RAM Ratings turut menekankan bahawa pengembangan Kumpulan ke dalam infrastruktur digital, termasuk pusat data dan kecerdasan buatan (AI), di samping sumbangan daripada loji janakuasa di Jordan serta aset tenaga boleh diperbaharui yang bakal beroperasi, dijangka mempelbagaikan dan mengembangkan lagi aliran pendapatan Kumpulan.

Sebagai syarikat pegangan pelaburan, YTLPI dan YTL Corp bergantung kepada pulangan daripada syarikat pelaburan masing-masing sama ada melalui aliran tunai operasi, dividen atau keuntungan modal hasil pelupusan bagi menyokong operasi dan obligasi hutang. Nisbah liputan aliran tunai operasi (OCF) peringkat syarikat kepada hutang bersih YTLPI direkodkan kukuh pada 2.71 kali bagi tahun kewangan 2025, manakala nisbah gabungan OCF kepada hutang bersih YTL Corp, termasuk YTLPI, berada pada 1.48 kali dan dijangka kekal sihat meskipun hutang diramal meningkat susulan pengembangan perniagaan digital.

Aliran dividen tahunan dianggarkan sekitar RM0.9 bilion hingga RM1.6 bilion bagi YTLPI dan sekitar RM1.2 bilion hingga RM2.0 bilion setahun bagi peringkat Kumpulan, yang dijangka mengekalkan nisbah liputan melebihi ambang 0.30 kali bagi mengekalkan penarafan AAA. Selain itu, pengumuman Kumpulan pada awal 2025 mengenai pelaksanaan penukaran waran untuk memperluas asas ekuiti dan mempelbagaikan pembiayaan pelaburan masa hadapan dijangka mengurangkan kebergantungan kepada pembiayaan hutang.

Walaupun perniagaan digital dan inisiatif tenaga boleh diperbaharui memperkenalkan risiko pelaksanaan, RAM Ratings berpandangan projek seperti taman pusat data hijau, perkhidmatan AI dan awan, serta loji janakuasa sedia hidrogen di Singapura menawarkan peluang pertumbuhan jangka sederhana yang signifikan kepada Kumpulan.